Tendencias en las nuevas inversiones financieras “verdes”

Tendencias en las nuevas inversiones financieras “verdes”

Un informe de mayo de BlackRock ofreció una nueva perspectiva sobre dónde afinar el horizonte en la lucha contra el cambio climático. Axel Christensen recoge este impacto, mientras que Héctor Lehuedé (Razor Consulting) diferencia emisores de inversores.


Qué ver. Existe una tendencia mundial entre los principales fondos de inversión de priorizar el financiamiento de empresas y proyectos que tengan un propósito alineado con temas ambientales, sociales y de gobernanza. Este triple criterio se denomina ESG, por sus siglas en inglés.

  • Entre los elementos más comunes de ESG se encuentran, por ejemplo, la mejora de los criterios de paridad de género en la composición de los consejos de administración y los cargos directivos, la inclusión de minorías (género, étnicas, sociales) en sus decisiones corporativas y la aplicación de mayores exigencias para el cuidado ecológico.

Los cambios. En un informe ampliamente difundido en mayo, BlackRock, el administrador de fondos más grande del mundo, expuso un mensaje que se puede resumir de dos maneras: primero, continuará apoyando estrategias sostenibles pero no necesariamente apoyando a los representantes interesados ​​en acciones de «microgestión». de Empresa; por otro lado, se prestará especial atención a las entidades financieras y grupos energéticos que centren sus estrategias únicamente en la lucha contra el cambio climático.

  • Detrás de todo hay un equilibrio en el que buscan equilibrar los objetivos «verdes» con el resultado final que ya tienen las empresas de combustibles fósiles.

Las diferencias. «Debe hacerse una distinción entre emisores e inversores (o representantes de inversores, gestores de activos). La respuesta no es la misma para ambos”, explica Héctor Lehuedé, socio de Razor Consulting.

  • “Para los emisores, la preocupación por el medio ambiente y las preocupaciones relacionadas con el cambio climático están cada vez más presentes en las leyes, reglamentos y requisitos de muchos mercados en los que desean hacer negocios. Esta es la parte del palo. El que tiene la zanahoria es que si necesitan financiamiento de mercado, probablemente de bancos o a través de un bono, cuanto más alineada con ESG esté su organización, más opciones tendrán para obtener los recursos y obtenerlos en mejores condiciones. , dice Lehuedé. .
  • “Para los inversionistas y sus representantes, el apetito por las inversiones verdes continúa creciendo, especialmente a medida que millennials empiezan a tomar decisiones de ahorro e inversión, porque para ellos es un tema prioritario, a veces incluso por encima de la rentabilidad de la inversión”, añade.

proyecciones. En su informe Global Outlook 2H 2022, BlackRock ilustró la trayectoria y el horizonte de las inversiones «verdes» frente a las «marrones». Todo ello en un contexto de economías y mercados más volátiles.

  • “El gráfico compara los sectores con mayor puntuación, tanto verde (en este caso, el sector tecnológico) como el sector con mayor puntuación marrón (empresas del sector público (utilidades), que incluyen la producción de electricidad). Las barras para 2016-2019 y 2020 registran los rendimientos reales de los sectores mencionados anteriormente y el acumulado esperado para el período 2021-2025 en función de los rendimientos esperados”, comenta Axel Christensen, director de estrategia de inversión de BlackRock para América Latina. .

  • Algunos de los datos que alimentaron este análisis se pueden encontrar en otro informe de BlackRock: «Lanzamiento de supuestos de retorno informados por el clima».
  • Lo que es relevante al observar las tendencias, dice Christensen Ex-Ante, es que ya existen diferencias en los rendimientos desde una perspectiva de transición climática. Se constata “tanto en los flujos de caja de las empresas de cada sector, como en la tasa de descuento que se aplica a estos flujos, y de la que se derivan las estimaciones de precios de mercado”. Este mejor desempeño continuará, agrega.

Análisis de BlackRock. Una pregunta distinta se refiere a lo planteado por BackRock en mayo, sobre la «microgestión» de los accionistas o la vigilancia de determinadas industrias.

  • “Seguimos firmemente convencidos de la importancia de integrar este tipo de elementos en nuestras decisiones de inversión, tanto para una buena gestión del riesgo (en nuestra visión, el riesgo climático es un riesgo financiero) como para la identificación de ‘oportunidades (como tecnologías para acelerar la transición a cero emisiones netas en las próximas décadas),’ dice Axel Christensen.
  • Explicaron por qué hubo un cambio en el voto de BlackRock hacia un apoyo proporcionalmente menor a los accionistas minoritarios en temas de cambio climático, en comparación con años anteriores. Hay tres razones detrás de este nuevo look, describe Christensen:
  • “En los Estados Unidos, los cambios recientes implementados por el regulador (SEC) han ampliado el alcance de las propuestas autorizadas para ser presentadas en las juntas generales, aumentando considerablemente su número, en particular en aplicaciones mucho más restrictivas y/o prescriptivas que las presentadas. . en los viejos dias. Lo anterior ha tenido el efecto de afectar materialmente la condición financiera de las empresas en cuestión, afectando el deber fiduciario de BlackRock de asegurar la viabilidad financiera de las inversiones que realiza en nombre de sus clientes.
  • “En la medida en que los directorios corporativos han adoptado propuestas hechas por BlackRock y otros inversionistas que asistieron a las juntas de accionistas en los últimos años, propuestas de la gerencia (a las que generalmente se oponen las propuestas minoritarias), se han acercado más a las líneas de conducta que creemos que deben adoptarse. Entonces disminuye la necesidad de seguir votando en su contra.
  • “Finalmente, y particularmente en Europa, los eventos geopolíticos recientes como la guerra en Ucrania nos obligan a revisar los caminos previamente trazados en la transición a emisiones más bajas. El acceso restringido a los combustibles de Rusia ha obligado a las empresas a retrasar (o incluso revertir) sus planes para reducir el uso de fuentes de energía (como el carbón o la nuclear) dada la necesidad de garantizar la continuidad del negocio y la salud financiera adecuada, al menos en el futuro. término corto. Entonces, las propuestas que se presentaron sin tener en cuenta lo anterior, también se vieron sin el apoyo de BlackRock en sus votaciones”.


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